Tümay Ertek, 1938 yılında Silifke’de doğdu. 1958 yılında Tarsus Amerikan Koleji’nden, 1962 yılında da Orta Doğu Teknik Üniversitesi Ekonomi ve İstatistik Bölümü’nden mezun oldu. Yüksek lisans ve doktora derecelerini ABD’de Wisconsin Ünviersitesi’nden aldı. Orta Doğu Teknik Üniversitesi ve daha sonra uzun yıllar Boğaziçi Üniversitesi’nde öğretim üyeliği yaptı. Bu arada, 1973-1974 ders yılında Sudan’da Hartum Üniversitesi’nde, 1974-1975 ve 1975-1976 yıllarında İran’da Pahlavi Üniversitesi’nde, 1986-1987 ve 1989-1990 ders yıllarında ABD’de Boise State Üniversitesİ’nde konuk öğretim üyesi olarak görev yaptı.
1981 yılında doçent, 1988 yılında profesör olan Tümay Ertek, 1995 yılında Boğaziçi Üniversitesi’nden emekli olup Kıbrıs’ta Doğu Akdeniz Üniversitesi’nde öğretim üyeliği yaptı. Daha sonra Türkiye’ye dönerek bazı vakıf üniversitelerinde öğretim üyeliğine devam etti.
2011 yılında vefat eden Tümay Ertek, son yıllarında Türkiye ekonomisi üzerine araştırmalar yaparak ve üniversite öğrencileri için ders kitapları yazarak Türkiye’ye ve Ekonomi Bilimi’ne katkıda bulunmuştur.